NDF(Non-Deliverable Forward): 역외차액결제선물환거래
방송 등에서 흔히 "간밤의 환율 변동을 봅시다" 하고 보여주는 NDF의 정의는 외환은행 홈페이지에서 발췌한 다음 내용으로 갈음:
NDF의 정의
NDF(Non-Deliverable Forward)란 만기에 계약원금의 상호 교환이 없이 계약한 선물환율과 만기시의 현물환율과의 차이액만을 기준통화(주로 미 달러화)로 정산하는 선물환 계약을 말합니다. 우리 말로 하면 "(만기비정산) 차액결제 선물환거래" 정도로 쓸 수 있겠지만, 대부분의 외환시장 용어가 그렇듯 우리말로 번역하여 쓰는 경우는 거의 없습니다.
그리고 용어의 영어 단어에 이미 NDF의 모든 것이 설명이 되어 있는데, 이는 '만기에 계약원금의 상호지급이 없는(Non-Delivery)', '선물환(Forwards)'거래란 것입니다.
즉, 선물환 거래이기는 하지만 일반적인 선물환과는 달리 특수한 한 형태로서의 거래 형식또는 상품이라고 보면 가장 쉽게 이해가 가실 것입니다.
링크:
마지막 링크에서, "환율과의 상관관계" 부분을 발췌:
(현물)환율과의 상관관계
NDF거래는 현물환시장에서의 환율의 변동과 정말 밀접한 관련을 가지고 있습니다. 99년 7월부터 금년 2월까지 총 20개월동안 14개월(70%)이 역외거래자들(즉 비거주자들)의 NDF거래방향과 현물환율 변동방향이 일치했다고 하는 자료도 있을 정도입니다.
이런 것은 비교적 간단한 논리입니다. 가령 그들이 NDF매입거래를 많이 했다는 것은 그 대부분의 상대방들인 국내 은행들이 NDF매도거래를 했다는 것일테고, 이 매도Position을 Cover하기 위해 현물환 매입을 증가시켰을 테니, 당연히 환율 상승이 확대되는 것입니다.
하지만 꼭 알아두셔야 될 것은 현물환시장(Spot시장이라고 하죠)이 없는 NDF시장은 없다고 해도 과언이 아니라는 점입니다. 즉, 현물환시장에 직접 주문이 가능한 국내은행들과 거래를 하기 때문에 NDF거래가 현물환시장에 영향을 준다는 것이지, 비거주자들끼리만 거래를 한다면 현물환시장에 영향이 거의 없다고 할 수 있다는 것입니다.
영향을 주는 현실적인 방식은, 우선 뉴욕시장의 NDF 종가를 들 수 있겠습니다.전일 뉴욕시장에서 NDF 종가가 얼마이냐를 보고 국내 외환시장의 딜러들이 현물환시장 개장초에 매매거래를 주문할 때 이 종가를 참고하여 주문가격(환율) 수준을 결정하는 것입니다.
뉴욕시장의 종가에는 미국의 Nasdaq지수나 USD/JPY환율과 우리 경제의 구조적인 전망치가 모두 반영되어 있다고 딜러들이 판단하기 때문이죠. 아무래도 문제의 당사자들보다는 제 3자가 오히려 그 문제에 객관적으로 정확하게 접근할 수 있다는 걸 믿는 거죠. 차마 우리가 직접 말하거나 행동하기 어려운 것을 누가 대신 해주면 거기에 쉽게 호응해서 더 하게 되는 것과 같은 이치일 것입니다.
그리고 국내 외환시장의 개장 중에는 수시로 Reuter를 통한 역외 거래자들과의 접촉을 통해 이들이 지금 NDF 매입을 하는 지, 매도를 하는 지를 늘 파악함으로써 간접적으로 영향을 받습니다.
국내 외환시장의 하루 거래량이 대략 30억불이라고 한다면, 불과 몇 억불만 거래하는 데도 이렇게 상당한 영향을 받는 것은 이들의 시각이 바로 해외 국가의 우리에 대한 시각을 반영한다는 점과 Global 한 그들의 영업망을 통해 어떤 중요한 정보들을 아무래도 우리 국내의 거래자들보다는 단 몇 분 몇 초라도 일찍 알고서 거래를 한다는 점이 가장 큰 원인이라고 생각됩니다.
NDF를 언급할 때 반드시 빠지지 않는 것이 있습니다. 바로 미국의 Nasdaq지수 및 USD/JPY 환율의 변동입니다. 일본 경제가 어떻게 되느냐에 따라 그 것이 USD/JPY환율을 거치고 NDF를 거쳐서 원/달러 현물 환율에 거의 그대로 반영되는 것이기 때문입니다.
그 외에도 반복적인 설명입니다만, NDF에 영향을 주는 중요 요인에는 외국인의 주식이나 직접투자 자금의 규모도 포함됩니다. 이것은 어쩌면 직접적이고도 즉각적인 영향을 주는 것이라고도 하겠습니다.원/달러 시장의 참가자들은 장 중에 습관적으로 시장의 변수에 대해 늘 업데이트된 정보를 가질려고 하는데, 이 때 중요한 정보 중의 하나가 외국인 주식 순매수 규모입니다.
또는 FDI(Foreign Direct Investment)의 규모가 얼마인 지 언제 시장에 물량이 나오는 지에 대해서도 늘 남보다 먼저 알려고 노력하지요. 이는 달러로 들어온 그 물량들이 외환시장에 출회가 될 때 예상되는 환율 하락을 대비하기 위해서입니다. 환율이 하락하든 상승하든 미리 불과 몇 분전에만 알아도 이익이 될 것임을 당연한 결과이겠죠.
하지만 NDF거래라는 측면에서도 보면 이런 요인이 반드시 한 방향으로, 즉 환율 하락으로만 연결되는 것은 아닙니다. 왜냐하면 NDF거래 시장에서는 언젠가 있을 국내주식투자나 직접투자한 자금의 회수시(즉 원화로 투자한 것을 달러로 다시 환전할 경우)를 대비해 미리 환리스크를 경감시키기 위해 헤지(Hedge)를 목적으로 NDF 매입거래를 한다고 보면 이는 결과적으로는 NDF환율의 상승을 거쳐서 다시 현물환환율 상승이라는 영향으로 되돌아 올 수도 있기 때문입니다.위 문서의 PDF링크는 [ 여기 (외환은행) ]
검색에서 걸린 링크 두 개. 이건 믿을 만 한지는 확인해야 겠지만 일단 정리가 잘 된 것 같아 링크
http://estin.net/doc/fx/id/985
http://estin.net/doc/fx/id/969